삼성전자 목표주가 7.6만원 (미래에셋대우 20년 2분기)

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김영건 미래에셋 대우 연구원은 투자의견 매수,

목표주가 76,000원으로 상향하였습니다

20년 Target P/E 21.2배, P/B 1.8배에 해당한다며, DRAM에 대한 우려는

극대화, 파운드리에 대한 기대는 저점인 현재가 매수 적기라고 하였습니다

 

출처 : 삼성전자

삼성전자 투자 포인트로는 경쟁 사과 마찬가지로 3Q20 DRAM

Bit growth 가이던스 QoQ Flat 제시, 증설이 제한적인 상황에서

출하량 또한 유지되는 경우 재고 수준은 안정적일 전망,

적정한 공급자 재고 상황에서는 4분기 가격 하락폭은 3분기 대비 축소 가능성,

DRAM 가격 하락폭 축소 구간에서 주가 저점을 형성할 것으로 전망한다고

하였습니다

 

출처 : 삼성전자

이어서 기존의 Valuation 방식은 SOTP를 사용했으나, 파운드리 사업부 가치 미분리,

최근 Intel의 파운드리 아웃소싱 가능성이 대두되며 TSMC, 삼성전자 파운드리 주목,

동사는 Qualcomm, Nvidia 등으로부터의 수주로 21년 이후 파운드리 부문 성장 전망,

파운드리 부문 EBITDA에 TSMC, 인텔의 EV/EBITDA 배수 적용

당위성 증대, 반도체 사업부에 Memory peer의 EV/EBIDA 적용한 경우 대비

4% 할증 효과, 향후 파운드리 부문 EBITDA 증대에 따라 추가적인 할증 효과가

기대된다고 하였습니다

 

출처 : 삼성전자

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