F&F 주가, 펀더멘탈 개선 시작

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F&F 기업개요

 

국내에서 가장 영향력 있고 글로벌한 경쟁력을 갖춘 패션 전문회사

MLB, MLB KIDS, DISCOVERY EXPEDITION, STRETCH ANGELS 등의

브랜드를 성공적으로 전개하며 지속적인 성장을 기록

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출처 : F&F

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박현진 DB금융투자 연구원은 F&F 2Q20 연결매출 1,668억 원(-17.2% YoY),

영업이익 205억원(-29.1% YoY)으로 당사 추정이익을 소폭 하회하였다며,

브랜드별로는 디스커버리 익스페디션이 25% YoY 이상 성장했지만,

면세 의존도가 높았던 MLB와 MLB 키즈가 30% YoY 이상 매출

감소했고, 홍콩법인 매출이 기대치를 충족하지 못한 것으로 보인다고 하였습니다

출처 : F&F

이어, MLB 면세 매출이 1Q20 대비 4% QoQ 성장해 예상보다 선방했고,

MLB 키즈 면세는 1 Q20 대비 소폭 감소해 작년 동기 대비 면세 매출

비중은 15%pt 급감했다며, MLB 키즈의 경우 관광 상권을 제외한 순수 내수 채널이

10% YoY 이상 매출 성장하고 있어 전반적으로 면세나 중국 현지

수요 회복 여부가 중요해졌다고 하였습니다

출처 : F&F

이어 DB금융투자 연구원은 코로나19 영향으로 단기 실적이 기대 이상으로 부진했지만,

하반기에는 중국발 긍정 포인트가 펀더멘탈에 영향을 줄 수 있을 것으로 기대된다며,

우선 중국 T-mall향 일평균 매출이 약 7~8천만 원으로 작년 동기 대비 약 3배 이상

꾸준히 늘고 있으며, 중국 하이난 면세 입점 소식과 중국 현지 벤더사 통한

오프라인 매장 확장(2020년 50개>2021년 250개)이 예상된다며, 3Q20 하이난 면세

출처 : F&F

입점을 통해 중국발 따이공 수요 회복이 예상보다 빠를 수 있어 보이며, 중국 현지 벤더사

통한 사입 매출의 증가는 마진개선에 기여할 것으로 예상된다고 하였습니다

4 Q20 광군제를 전후로 중국발 온오프라인 매출이 국내 면세 실적 부진을

상당히 대체할 것으로 기대한다며 투자의견 매수, 목표주가 89,200원 제시하였습니다

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