GS홈쇼핑 주가, 우호적인 사업 환경으로 영업이익 증가 전망

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GS홈쇼핑 기업개요

 

주요 사업부로 TV쇼핑, 모바일 쇼핑, 인터넷 쇼핑 사업부문을

 

 

영위하고 있음. TV쇼핑 회사로는 CJ ENM, 현대홈쇼핑 등

총 7개 회사가 있으며, T커머스 시장에서는 동사를 포함하여

10개 사업자가 영업 중

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출처 : GS홈쇼핑

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박종대 하나금융투자 연구원은 3분기 취급고와 영업이익은 각각

전년 동기대비 5%, 45% 성장한 1조 390억원과 290억 수준이 가능할

전망이며, 비수기 불구, 긴 장마, 여행수요 위축, 추석 기간차 영향 시청률

상승이 우호적인 사업 환경으로 작용하고 있으며, 상품믹스 개선으로

GPM이 0.4%P 개선되는 반면, 출장/교육/컨설팅비 등 축소로

판관비가 전년도 수준에 그치면서 이익 증가폭이 클 것으로 예상한다고

하였습니다. 지난해 여행/렌탈 등 무형상품 취급고 비중은 20%

정도인데, 판매수수료율이 10% 초반으로 일반 유형상품 평균 25%

대비 크게 낮고, 3분기 주요 카테고리로는 제습기/건기식/식품/침구류를

꼽을 수 있고, 의류도 양호하다고 하였습니다

 

출처 : GS홈쇼핑

이어서 GS홈쇼핑 주가는 1/3 수준으로 떨어졌으며, 영업이익

감소폭은 15%밖에 되지 않는다며 밸류에이션이 Trailing PER 15배에서

6배로 하락했다며, 실적 부진보다 불확실성 요인이 컸다고 하였습니다

세가지로 요약되는데 첫째로는 온라인 경쟁심화라며, 2013년 스마트폰

보급률 확대로 온라인 쇼핑 시장이 크게 성장하면서, TV홈쇼핑 채널 성장

여력을 침식했다며, 2009~2013년 GS홈쇼핑 연평균 성장률은 15%,

2013~2019년 연평균 성장률은 5% 수준에 그친다고 하였습니다

둘째 옷과 같은 유형상품에서 여행과 같은 무형삼품으로 소비패턴의 변화로

렌탈과 여행상품 등 무형상품을 제외하면 매출 성장률은 제로에 가깝다고 하였습니다

셋째 T커머스 확대로 인한 송출수수료 증가 (2013~2019년까지 연평균 8% 증가)

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