신한지주 주가, M&A 여력 확보를 위한 유상증자 실시

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신한지주 기업개요

 

신한금융 계열사에 대한 지배, 경영관리, 종속회사에 대한

자금지원 등을 주요 사업목적으로 하는 금융지주회사

 

 

주요 사업부문은 은행업, 신용카드업, 금융투자업, 생명보험업,

자산운용업, 여신전문업, 저축은행업 등이 있음

2020년 1월 오렌지 라이프 100% 자회사 편입 완료

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출처 : 신한지주

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최정욱 하나금융투자 연구원은 신한지주에 대한 투자의견 매수 유지,

목표주가는 38,000원으로 소폭 하향하였습니다

목표가 하향 배경은 약 1.2조 원의 유상증자 실시에 따른

dilution을 감안했기 때문이며, 전일 신한지주는 약 1.2조 원의

유상증자를 실시한다고 공시, 제3자배정 방식으로 대상자는

어피니티와 베어링PE 자문 펀드의 투자목적회사라고 하였습니다

 

출처 : 신한지주

증자 가격은 주당 29,600원으로 신주 발행주식수는 39,130,000주로

증자 이유는 회사 측이 목표로 하는 보통주자본비율 12%를 조기에 달성하고,

향후 있을 M&A 여력 확보를 위해 자본을 확충할 필요성이 생겼기

때문이며, 감독당국이 스트레스 테스트 결과에 따라 배당 제한의

제도적 근거를 마련하겠다고 하고 있는 점도

자본비율을 되도록 빨리 높이려고 하는 하나의 이유일 것으로 추정

된다고 하였습니다. 두 곳의 신규 주주들이 Exit을 기다리고 있는

교보생명 투자자와 일치하다는 점에서 교보생명 인수 가능성 등을

의심하기도 했지만 회사 측은 이러한 의구심을 부인하고 있는 상황이라고

하였습니다

 

출처 : 신한지주

이어서 하나금융투자 연구원은 제3자배정 유상증자의

긍정적인 면은 일반주주 공모가 아닌 제3자배정이라는 점에서

할인율이 거의 적용되지 않은 현재가 수준에서 증자를 실시하게

되고(2년간 매각제한), 외국인 투자자들의 대규모 지분 참여는

현 주가가 바닥 수준이라고 인식한다는 것을 의미하며, 새로운 외국인

주주들이 신규 이사회 멤버가 됨에 따라 이사회 구성이 다채로워지고

규제 이슈에서도 좀 더 자유로워질 수도 있다고 판단되며, 금번 유상증자로

인해 보통주자본비율은 43bp 개선될 전망이라고 하였습니다

 

출처 : 신한지주

반면 PBR 0.4배 이하의 낮은 주가 수준에서 유상증자가 이루어짐에 따라

BPS Dilution이 약 5%가량 발생하며, 총발행주식수가 약 8% 정도 증가해

동일한 배당성향을 유지한다고 해도 DPS가 낮아지는 효과가 예상된다는 점은

부정적인 요인이라고 하였습니다

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